Рынок M&A в Беларуси: Сделки идут, но не все готовы их афишировать
Минск, 17 марта 2026 г. На рынке слияний и поглощений (M&A) в Беларуси, вопреки расхожему мнению, наблюдается оживление. По словам Сергея Мисяченко, M&A-консультанта с 25-летним опытом привлечения инвестиций, сделки совершаются постоянно, однако информация о них зачастую не попадает в публичное пространство из-за политики конфиденциальности.
Многие компании предпочитают не разглашать детали сделок, что обусловлено различными факторами. Среди них – стремление привлечь к сделке большее количество инвесторов, получить положительный PR-эффект, но чаще всего причиной является соблюдение условий соглашения о конфиденциальности (NDA). Это создает ощущение затишья на рынке, однако, по мнению эксперта, реальная картина значительно отличается. «Не было никакого большого перерыва. Просто не все любят рассказывать об этом,» – отмечает Мисяченко.
Одним из ключевых этапов любой сделки M&A является оценка бизнеса, которая зачастую становится предметом споров. Существуют два основных подхода к оценке: доходный и затратный. Доходный метод основан на определении стоимости бизнеса через его доходы, используя такие инструменты, как дисконтированные денежные потоки. Однако этот метод не всегда применим, особенно если компания не приносит прибыли. В таких случаях используется затратный подход, который предполагает оценку активов компании в случае ее ликвидации. Помимо формальных методов оценки, предприниматели часто руководствуются субъективным фактором «я хочу», который также необходимо учитывать при заключении сделки.
Мультипликаторы, используемые для оценки бизнеса, зависят от отрасли и целей инвестора. В IT-секторе, например, мультипликаторы обычно выше, чем в реальном секторе экономики. В банковской сфере оценка производится на основе капитала банка, а лизинговые компании оцениваются с использованием собственных мультипликаторов. Инвестор, стремящийся к определенному уровню прибыли, будет ориентироваться на доходные показатели и показатель ROI, определяя таким образом подходящий мультипликатор.
Выбор между привлечением инвестиций и использованием кредитных средств зависит от финансового состояния компании. Если компания прибыльная и демонстрирует растущий тренд, оптимальный объем заемных средств составляет до 3x EBITDA. Важно, чтобы процентные ставки по долгам не превышали доходность на капитал. В противном случае, привлечение кредитных средств может привести к финансовому краху. Проценты по кредиту должны быть как минимум в два раза меньше, чем рентабельность собственного капитала. Если же компания уже имеет высокую закредитованность и стремится к росту, привлечение финансового или стратегического инвестора становится более предпочтительным вариантом.
По мнению эксперта, франшиза является удобным инструментом для инвестирования, позволяющим приобрести готовый бизнес-опыт. «Все покупается и все продается. Франшиза не исключение,» – подчеркивает Мисяченко. Приобретение франшизы, особенно крупной и известной, может быть более экономичным способом масштабировать бизнес, чем создание его с нуля.
Важную роль в сделках M&A играют консультанты, обладающие опытом сопровождения сложных структурированных процессов. Практикующие консультанты знакомы со всеми «подводными камнями» сделок и способны эффективно представлять интересы своих клиентов. Отсутствие консультанта, владеющего «языком» другой стороны, может привести к заключению сделки на невыгодных условиях, с обременительными обязательствами. Особенно важна роль консультанта на этапе интеграции бизнеса, поскольку, по статистике, до 80% сделок разваливается именно на этом этапе.
В заключение можно отметить, что рынок M&A в Беларуси развивается, предлагая компаниям возможности для роста и расширения. Однако успех сделки зависит от тщательного анализа, профессиональной оценки и правильного сопровождения процесса, особенно на этапе интеграции. Правильно структурированная сделка M&A способна значительно ускорить развитие бизнеса и обеспечить экспоненциальный рост.